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广日股份:智能产业外延落地,打造工业4.0智能制造平台

发布时间:2015-05-01    研究机构:广证恒生咨询

事件:4月28日晚公司发布2015年一季报:实现营业收入8.5亿元,同比增长0.57%;实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元,同比增长20.11%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.08亿元,同比增长20.33%,EPS0.13元。公司拟以1.2亿元收购并增资持有广州松兴电气40%股权,成为第一大股东。

点评:

业绩符合预期,净利保持较快增速。公司业绩符合预期,一季度毛利率21.71%,同比提升0.4 个百分点,环比去年四季度提升1.04个百分点。主要原因一方面是安装维保业务增长较快,另一方面公司持续对对生产车间进行自动化、数字化改造,促进成本下降、生产效率提升。另外,一季度公司投资收益6367 万元,同比增长约24%,主要为日立电梯贡献。一季度公司期间费用率14.78%,同比略升0.16个百分点。其中,管理费用率同比提升0.24 个百分点,销售费用率和财务费用率分别同比下降0.01 和0.07 个百分点,费用率保持平稳。

智能制造外延迈出坚实一步,打造工业4.0 智能制造平台。公司此次收购的松兴电气在智能焊接及机器人系统集成上的技术和经营具有明显优势,成长性较佳。对赌协议承诺2015-2017 年,松兴电气扣非净利分别达2000 万元、2600 万元和3600 万元,同比增速为44%、30%、38.5%,预计增厚上市公司净利润800 万元、1040 万元、1440万元。收购完成后,公司将把松兴电气作为工业4.0、智能制造产业发展方向的切入点,围绕松兴电气打造公司智能制造装备平台。

节能、智能产业升级,打造未来多极增长点。公司在巩固、提升电梯业务市场份额和地位的同时,积极拓展与电梯主业技术、工艺和市场关联性强、成长性好、潜力大的节能、智能新产业。节能产业:LED市政工程业务积极调整转向PPP 模式,提升项目效益及安全性;LED汽车前大灯产品,已顺利通过欧规、美规认证,拓展海外后装市场,同时持续跟进与整车厂商的技术沟通和合作洽谈,争取早日实现前装市场突破。智能产业:公司在机器人领域已积累相关技术以及样品试制,收购松兴电气后,公司智能产业战略布局完成重要一步,系统集成能力大幅提升,后续将以此为契机,全面拓展工业4.0、智能制造市场机会。

盈利预测与估值:我们预计公司15-17 年摊薄EPS 分别为1.02、1.26、1.60 元(暂未考虑土地补偿款),当前股价对应26、20、16倍PE,维持“强烈推荐”评级。

风险提示: 房地产投资下滑风险、行业竞争加剧风险、新业务拓展不达预期风险。

申请时请注明股票名称