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广日股份:电梯主业基本平稳,智能装备持续发力

发布时间:2017-04-28    研究机构:兴业证券

公司发布2016年年报和2017年一季报:2016年公司实现营业收入47.28亿元,同比减少2.04%;实现归属于上市公司股东的净利润10.68亿元,同比减少50.19%,对应的EPS为1.24元;扣非净利润7.23亿元,同比增长5.18%。2017年一季度公司实现营业收入8.91亿元,同比增加4.57%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润9700.94万元,同比减少12.45%,对应的EPS为0.1128元。

政府补助减少导致净利润下滑,扣非净利润稳步增长。公司2016年计入当期损益的政府补助为6.1亿元,同比减少11.2亿元,导致净利润下滑。公司扣非净利润仍实现了5.18%的稳步增长。

2016Q4营收反转,智能制造设备放量增长。公司在2016Q1、Q2、Q3和Q4分别实现营业收入8.52亿元、11.80亿元、12.48亿元和14.47亿元,分别同比变动0.16%、-14.06%、-7.92%和16.11%,二、三季度营收有所下降,第四季度迎来反转。公司智能制造设备收入1.12亿元,同比增加144.46%,。公司2016年实现综合毛利率23.24%,同比增加1.16个百分点,但2017年一季度公司毛利率又出现了一定程度的下滑。

公司管理费用和销售费用有所上升,财务费用有所下降。2016年公司销售费用1.40亿元,同比增加6.70%,有小幅度的增加,销售费率为2.96%,较2015年上升0.24个百分点;管理费用5.36亿元,同比增加3.75%,变动较小,管理费率11.33%,同比上升0.63个百分点;财务费用为-2588.78万元,去年同期为-527.13万元,主要是公司加强现金管理,利息收入增加。

盈利预测及评级:公司通过智能制造和产业升级,稳步发展电梯产业,未来受益于维保后市场广阔空间及广州市国企改革,仍有进一步增长空间。预计公司17-19年EPS分别为0.77/0.83/0.89元,维持“买入”评级。

风险提示:房地产市场低迷;新业务拓展不及预期。

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